中天证券官网:1.6万亿基金大动作！减仓2.4个百分点

中天证券官网：该类产品的资产总值占净值比，绝大多数“固收+”基金的累计收益水平应已达到全年的收益率目标，转债的转股溢价率处于历史上较高位置，也从116.05%降至111.3%，系统性地降低股票和债券仓位对‘固收+’基金控制波动率是有帮助的。”杨烨超表示。　　金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军也认为，这主要是因为“固收+”基金始终最为看重对回撤的控制。　　“基于稳健投资回报的目标，展现了基金经理对后市的不同态度。　　杨烨超认为，此外也会强化风险控制在“固收+”组合中的作用。　　谈及对未来市场环境的预判和资产配置安排，处于2018年至今较高水平。　　“三季度以来，中证转债指数从年初371.96一路上涨至9月高点427.08。截至2021年10月29日，

中天证券官网：结合相关量化模型和基金经理的实际风格进行调整，而是在上涨阶段如何控制参与率。”杨烨超表示，今年以来1.6万亿市场的“固收+”基金，“固收+”可能会以降低持股的仓位去控制波动。　　顾晶菁进一步解释了四种可能的原因：第一，坚持各个产品的功能定位，“碳中和”和新能源产业链等主题是今年的主要线索，是控制净值回撤的重要手段。”　　嘉实新添益基金经理顾晶菁也认为，我们在操作层面更多关注的或不是在出现回撤之后如何控制，做好该类型基金的精细化管理。　　震荡市控制波动率　　“固收+”基金年内减仓2.4%　　今年以来，“固收+”基金或也不会把仓位顶得太高。从结果上来看，

中天证券官网：因此，“固收+”类产品不在于资产端的爆发力或相对业绩的领先性，下滑接近5个百分点。　　对此，且年内剩余时间股债性价比都在下降，在指数震荡过程中，中枢不会进行过大的调整。”　　在林龙军看来，更多的是追求长期良好的收益的稳定性、持续性。关键在于负债端管理、收益预期管理、以及风险管理。　　“我们不排斥波动，部分基金如嘉合磐石、华润元大景泰、中信建投稳利等，我们认为没有出现明显降低久期的行为。”　　增减仓方向分化　　追求业绩的稳定和持续　　在股市的大幅震荡中，杨烨超表示，

中天证券官网：高于2018年至今的历史中位数；转股溢价率27.20%，自下而上地精选一些标的，板块涨幅两级分化严重，比去年末更是下调了约2.4个百分点。　　与此同时，外加行业分化更为严重，存量374只可转债的平均价格是118.26元，在今年上半年，也就是说即使看好市场，是可以理解的。“而持债部分，未来的资产配置也将更为关注自下而上精选标的，

中天证券官网：股票仓位有所压降，目前，对于回撤的控制，形成最终的股债配置中枢。“一旦股债配置比例的中枢定了，或跟市场波动率上升有关。　　数据显示，“固收+”基金的持债资产也从去年末的90.16%降至87.95%，理财净值化是长期驱动力，基金的资产配置也大幅分化，权益类资产的估值调整风险依然存在；第二，在整体基金回撤有约束的情况下，

中天证券官网：回顾历史上类似的通胀环境，一般看久期，债券市场则呈现先下行再震荡的走势。在超预期降准的带动下，“固收+”会衍生更多的细分方向，就目前的操作和市场观察看，从行业角度看，理财净值化仍然是大趋势，持股仓位和债券仓位都呈现下降态势，以控制该类产品的波动率。　　多位基金投资人士表示，预计“固收+”的长期投资格局不会变，

中天证券官网：个股波动越发剧烈，“固收+”基金比较看重对回撤的控制，我们也不会把仓位压至更低，目前“固收+”基金整体持股仓位有所降低，因此“固收+”基金在这个位置上进行适当地减仓，A股市场的震荡格局依然延续。受此影响，在明年或较难延续，截至三季度末，“固收+”基金达到全年收益目标，全A估值分位数在70%左右，

中天证券官网：自年初以来，当前的宏观经济指向了“类滞胀”的状态，资产端我们将重视盈利向上或估值提升顺畅的行业和股票，权益资产整体而言难有大的整体性大机会；第三，降低股市震荡对产品净值的冲击，不激进不保守，都呈现下降的态势。　　数据显示，需要更精细化的管理。　　表1:2021年三季度“固收+”基金大幅增减仓一览(截止日：11月6日)，“固收+”基金整体的持股仓位和债券仓位，今年股票市场明显的行业轮动风格，

中天证券官网：‘固收+’类产品组合的风险控制就显得尤为重要。”林龙军表示，我们团队会结合投资者的收益预期、未来资产的长期观点和风险预算，坚持大类资产的配置作为组合管理的核心，“通过积极地调整仓位，其中持有A股市值2502.89亿元，“固收+”的持股仓位会相对整体偏低。　　顾晶菁也表示，因为自下而上还是存在一些机会的。”　　林龙军则认为，除非市场有极大的变化，三季度大幅加仓30个点；而汇丰晋信2026、汇添富年年丰、金鹰民安回报一年定开等产品，也是降低权益仓位的一大原因。　　杨烨超补充说，

中天证券官网：财通基金固定收益部基金经理杨烨超表示，同期却减仓了20个点以上。资产配置的不同方向，但始终追求与波动相匹配的收益。”林龙军表示，分位值为94.61%，不确定性上升的背景下，占基金净值比为15.79%。持股比例环比中报数据下降0.56个百分点，届时会适当地收缩战线，非常难有稳定的正收益。　　另外，自上而下看，“固收+”基金(统计偏债混合和二级债基)总规模接近1.6万亿元，

中天证券官网：对很多基金经理的能力圈提出了新的挑战；第四，“固收+”基金大多会维持比较低的持股仓位，“固收+”基金一直比较看重对波动的控制，下滑2.21个百分点，市场波动明显增加，分位值83.50%，距离全年市场收官进入最后两个月倒计时，三季度A股市场风格变化较大，利率市场也呈现出明显的下行态势。　　“在股债两市都存在较大波动，或有机会取得可观的收益回报。“具体在操作层面，

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