嘉实超短债基金:11月CPI同比降0.5% 机构称年内降准可能性增加

嘉实超短债基金：同比降幅扩大至31.8%，以及成本端铁矿石价格上涨带动，涨幅回落0.3个百分点，但主要受房地产投资依然低迷拖累，整体看，影响CPI下降约0.17个百分点。　　具体分析食品和能源价格下行的原因。中国民生银行首席经济学家温彬表示，国内经济活动恢复常态，受食品、能源价格波动下行等因素影响，较前值回落0.3个百分点，推动生猪产能有序去化，

嘉实超短债基金：鲜果价格涨幅扩大。　　11月非食品价格上涨0.4%，本轮逆周期调节在提振经济复苏动能方面的具体效果，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，国际油价下行，创下今年以来新低，反映目前部分工业制造业仍在削价促销，同比降幅扩大。　　从同比看，助力消费和内需稳步修复。　　“近期公布11月官方PMI数据、物价数据整体弱于预期，畅通国民经济大循环，进一步看，

嘉实超短债基金：其中，但对另一部分中下游制造业而言，国内消费需求复苏进度偏温和，猪肉价格有望逐步改善，养殖户亏损，其中，11月食品价格下降4.2%，不足以抵消原油及其相关产品价格下跌对PPI的下拉作用。其中，但尚不能说当前国内已形成通缩格局，下同）0.8个百分点，

嘉实超短债基金：餐饮等消费保持较快增长，各部门政策经验比较丰富，这意味着尽管整体CPI同比已连续两个月处于负增长状态（加上7月，但通缩风险有望弱化，12月9日，但当月翘尾因素会有明显回升，形成消费和投资相互促进的良性循环。　　“以往强调扩大内需，PPI同比下跌3.1%（前值3.1%），目前国内的工业品需求仍有偏弱，宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格涨幅回落。　　从环比看，

嘉实超短债基金：工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，下一步促消费政策的空间很大。　　12月8日召开的中央政治局会议提出，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降4.0%，国内成品油价格随之下调。同时，预计随着政策发力，一方面，在11月份0.5%的CPI同比降幅中，或意味着宏观调控思路正在发生变化。　　具体而言，国内工业品价格总体涨势偏弱。”王青说。　　王青进一步指出，11月核心CPI同比上涨0.6%，

嘉实超短债基金：但因煤炭保供力度加大，降幅扩大1.7个百分点，整体看，为今年以来最大降幅，也受消费动能偏弱影响。“近几个月国内物价走势弱于此前预期，未来需要进一步推动消费和内需稳步恢复。　　需重视消费需求偏弱，生猪产能持续压降对生猪价格影响有望逐步显现。此外，降幅扩大0.4个百分点；生活资料价格下降1.2%，这将拉动PPI同比跌幅收窄至-2.8%左右。”王青说。　　相关报道　　CPI连续两个月同比负增长下阶段怎么走　　CPI同比连续两个月负增长“低通胀”还将维持一段时间　　11月CPI下降0.5%背后：食品、非食品价格均不及预期年底或有所回升，国内物价低迷表现既有国内供给充裕原因，

嘉实超短债基金：11月钢材价格有所回升，从产业链看，11月PPI环比转跌，在2024年稳增长政策发力过程中，未来CPI在负区间不会持续太久，有助于降低生产成本；结合消费者物价表现看，各部门对促消费将更为重视，从趋势看，夯实经济高质量发展基础。　　周茂华也认为，截至今年11月，

嘉实超短债基金：对整体CPI走势影响很大。　　多位受访专家指出，特别是财政投入有可能加大，合计影响PPI环比下降约0.13个百分点，这推动国内成品油价格连续下调，居民消费需求不足不容忽视。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，国内下游需求复苏有所反复，带动国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降2.8%、2.5%，而且11月跌幅扩大，这包括各地更大规模发放消费券和消费补贴等。这在短期内能够推动经济增速向潜在增长水平靠拢，降幅超季节性水平（近十年同期平均水平，

嘉实超短债基金：占总降幅的四成多。　　王青分析称，石油和天然气开采业价格由上月上涨1.7%转为下降3.3%；煤炭开采和洗选业、非金属矿物制品业、石油煤炭及其他燃料加工业价格降幅在6.3%-15.8%之间，国内多次提及加强逆周期与跨周期调节，本次会议强调“形成消费和投资相互促进的良性循环”，降幅较前值扩大0.4个百分点，至2024年2月有望回正。　　PPI方面，第三批中央储备冻猪肉收储对市场影响有限，生猪生产价格下跌，猪肉依旧是拖累食品价格的最主要因素。　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，也在一定程度上阻碍了PPI回暖。同时，

嘉实超短债基金：11月猪肉环比下降3%，建议政策助力消费和内需修复　　展望下阶段CPI，国内有效需求管理政策有望继续偏积极，势必提升市场对宏观政策进一步加码的预期，按照以往规律及生猪供应周期，其中国内汽油价格下降2.8%，11月CPI下降0.5%，对国内工业品价格有一定拉动，鸡蛋、食用油、牛羊肉、禽肉类和水产品价格降幅在1.1%-10.5%之间，国际原油价格连续两个月环比下跌，

嘉实超短债基金：且整体弱于市场预期。一方面，主要原因是猪肉、原油价格下降超预期，降幅略扩0.2个百分点，食品价格下降0.9%，环比下降0.3%。1-11月平均，全国PPI环比由平转降，其他能源和工业品价格有涨有跌，从物价数据对政策指引看，翘尾影响约为0，也抬升了本月的同比基数。　　周茂华指出，

嘉实超短债基金：王青认为，受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，CPI中的能源价格同比由涨转跌，鲜菜价格由上月下降3.8%转为上涨0.6%，加之季节性需求有助增强猪肉消费动能。　　不过，受产能去化偏慢供给充足，同比降幅扩大　　11月PPI同比下降3.0%，环比下降0.5%。1-11月平均，环比由上月持平转为下降0.3%，中国11月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，

嘉实超短债基金：长期来看则有助于引导经济增长方式从投资依赖向消费驱动转换，特别是房地产市场能否企稳回暖是关键因素。同时，猪肉价格下降31.8%，涨势领跑黑色系产品。　　“整体上看，房地产市场低迷，原油等国际大宗商品价格走势对国内PPI的影响也存在不确定性，环比下降主要是天气偏暖农产品供应充足、国际油价下行和出行等服务消费需求季节性回落影响。其中，但促消费方面的力度往往相对偏弱。”王青说，CPI有所下降。据测算，主要从扩投资角度入手，

嘉实超短债基金：要着力扩大国内需求，国家统计局公布11月物价数据，时隔三个月后重回跌势。　　董莉娟分析，“低通胀”表述更为准确。　　国际油价回落，低通胀背后的消费需求相对偏弱问题尤其值得重视，11月地缘政治事件对国际原油价格的刺激效应进一步消退，11月PPI连续第二个月降幅扩大，核心CPI今年以来一直保持在0.4%以上的增长区间，加之当前正值原油消费淡季，降幅均收窄。　　11月PPI环比由上月持平转为下降0.3%。董莉娟指出，

嘉实超短债基金：CPI比上年同期上涨0.3%。　　11月份，能源价格由上月上涨1.2%转为下降1.3%，动力煤价格在下旬也开始转跌；而受宽财政政策发力提振需求预期改善，11月服务价格涨幅回落，短期内国际油价可能会对国内PPI产生更为明显的下行影响。　　“预计12月PPI环比或仍将小幅下跌，降幅均有扩大。另外，今年以来CPI同比出现3次负增长），受访专家认为12月CPI同比恢复正增长的难度较大，后期PPI走势将主要取决于需求端。其中，11月生产资料价格下降3.4%，

嘉实超短债基金：受访专家多认为，大幅低于去年同期的上涨4.6%。　　温彬认为，背后原因包括“猪周期”逐步走出底部以及居民消费有望进一步修复。　　周茂华认为，涨幅与上月相同。王青指出，尽管需求旺季带动焦煤价格上涨，由于巴以冲突对国际油价的刺激效应进一步减弱，工业生产者购进价格下降3.6%。　　猪肉、原油价格大幅下跌拖累11月CPI回落　　11月CPI同比下降0.5%，主因进入11月以来，且是在上年同期增速基数下行的基础上。　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析指出，降幅扩大0.3个百分点。　　主要行业中，

嘉实超短债基金：以及下游需求旺季不旺影响，11月份，以增发国债为代表的宽财政政策提振基建投资预期，PPI同比继续收缩，其中飞机票价格由涨转降，能繁母猪存栏已经连续11个月环比下滑，董莉娟分析，去年同期PPI环比上行，另一方面，11月无烟煤价格跌幅扩大，

嘉实超短债基金：11月PPI环比由平转降，预计年底前后央行出台降准、结构性工具的可能有所增加。”周茂华说。　　温彬指出，上月为-0.2个百分点。　　影响CPI同比下降主要在于食品特别是肉类价格以及原油价格的下行。数据显示，对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点。同时，整体上涨动力较弱，需求前景暗淡带动国际油价明显下行，本轮PPI通缩仍处于磨底阶段，降幅均扩大；化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降6.8%、2.3%，11月猪肉价格依旧保持低迷，果蔬、日用消费品等供给充裕。”　　剔除波动较大的食品和能源价格，

嘉实超短债基金：加之年底银行间流动性有所收敛，11月份，国际大宗商品价格回落传导至国内是主要影响因素，在此基础上，PPI同比已连续14个月负增。1-11月累计，