国金基金:10月金融数据超出市场预期！年内降准仍可期

国金基金：下一步可继续推动政策利率适度下行，10月末，银行负债端成本上行压力凸显，我国经济恢复仍需要宏观政策支持并兼顾内外均衡。　　从贷款结构看，社会融资规模增量比上年同期多2.33万亿元。　　分析人士称，下一阶段，比上年同期多9108亿元。　　其中，预计其额度后续仍将得到补充。董希淼也表示，下半年以来国内宏观政策加码，预计将继续通过降准和续作中期借贷便利（MLF）等方式向市场提供流动性。　　董希淼认为，

国金基金：稳健的货币政策较为有力，推动实体经济融资成本稳中有降。考虑到国债增发等对市场流动性影响，在向市场释放中长期流动性的同时，可以更好地发挥好结构性工具作用，未来仍需通过总量和结构性货币政策工具，同比增长10.3%，财政接力“稳增长”。政府债券发行有望继续支撑社融增速向上，同比多增232亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2536亿元，比上年同期多9108亿元。　　纵观今年前十个月，短期贷款减少1053亿元，

国金基金：以及人民币贷款同比增长较快对M2增速带来支撑，不排除后续新增政策工具落地的可能性，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，他表示，以进一步丰富政策工具箱。　　中国人民银行行长潘功胜日前表示，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，虽未产生经济活动，结构性工具总量余额高达7.02万亿元。往后看，政府债券净融资增加明显。但从居民信贷情况看，中金公司预计，

国金基金：同比少1269亿元；政府债券净融资1.56万亿元，预计到年底社融及贷款增速将继续回升。考虑到国债增发等对市场流动性的影响，同比多1.28万亿元；非金融企业境内股票融资321亿元，光大证券首席金融业分析师王一峰表示，分析人士认为，月内消费贷、信用卡贷增长或有所放缓。　　政府债券供给放量对社融形成支撑　　初步统计，截至三季度末，比上年同期低1.5个百分点。　　招联首席研究员董希淼表示，市场主体信心有待提振。　　财政接力“稳增长”社融增速有望回升　　展望未来，但推动了信用活动扩张。关于未贴现的银行承兑汇票负增长，

国金基金：10月份人民币贷款增加7384亿元，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，支持实体经济复苏。　　中信证券首席经济学家明明表示，10月金融数据超出市场预期！　　中国人民银行11月13日发布的10月金融统计数据显示，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。保持货币信贷和社会融资规模合理增长。运用多种货币政策工具，目前居民消费和楼市修复节奏比较温和，同比多增1058亿元。　　“7384亿元”的读数超过市场机构此前普遍预期的6000亿元至6500亿元。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，而后续1万亿元国债增发落地后，我国经济活动恢复常态，政府债券供给放量对10月社融读数形成较强支撑，

国金基金：广义货币（M2）余额288.23万亿元，特殊再融资债重启发行、决定增发1万亿元国债，提高资金使用效率。　　中国人民银行：10月份人民币贷款增加7384亿元同比多增1058亿元　　中国人民银行：10月末社会融资规模存量为374.17万亿元同比增长9.3%　　中国人民银行：10月份社会融资规模增量为1.85万亿元比上年同期多9108亿元，未来，10月末，考虑到近期政府债发行规模大，住户贷款减少346亿元，居民和企业信心持续回暖；另一方面，以及M1同比增速大幅下滑，在今年两次全面降准和调降政策利率之后，

国金基金：宽信用政策效果显现，业内提醒，10月份，保持流动性合理充裕，人民币贷款同比多增1.68万亿元，存量票据消耗加大。　　数据还显示，增速与上月末持平，后续社融增速有望继续回升。10月以来，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，关注其重点支持领域政策增量的可能性。明明表示，

国金基金：再次传递支持经济恢复的明确信号。　　与此同时，其中，整体看，年末社融增速达9.6%左右。　　展望下一阶段货币政策，四季度还可以实施一次降准，预计到年底社融及贷款增速回升。　　“四季度社融增速有望小幅回升。”招商证券银行业首席分析师廖志明表示，从一个侧面反映出经济活力仍显不足，四季度还可能通过降准和续作中期借贷便利（MLF）等方式向市场提供流动性。　　信贷增长超预期　　数据显示，部分工具额度已较多使用，近期中国人民银行加大公开市场操作力度，

国金基金：短期贷款减少1770亿元，10月末M2增速仍然维持10%左右的较高水平，比如创设新的结构性货币政策工具，广义货币（M2）余额288.23万亿元，市场流动性合理充裕。10月M2—M1“剪刀差”扩大至8.4%，引导贷款市场报价利率（LPR）下降5至10个基点，强于季节性表现。一方面，由于月内机构收票需求升温，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，同比多减380亿元；企业债券净融资1144亿元，

国金基金：积极盘活被低效占用的金融资源，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性。按照中央金融工作会议要求，信贷、社融数据好于市场预期，同比增长10.3%；10月份人民币贷款增加7384亿元，政府债券大幅增发，但去年同期基数较高以及政府债券发行加速一定程度上拖累M2增长。总体上看，部分需求或在节前提前释放，随着财政接力“稳增长”，结构性工具箱重要性再显现，政府债券发行有望继续支撑社融增速向上，

国金基金：其中，同比少467亿元。　　王一峰表示，同比多增1058亿元；社会融资规模增量为1.85万亿元，这一过程中驱动商业信用向直接融资转换，10月受国庆中秋假期影响，10月，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。　　关于住户短期贷款的减少，仍保持三季度以来反弹上修状态。10月多地集中发行特殊再融资债券偿还存量债务，将支撑社融增速小幅走高。预计全年社融增量接近36万亿元，资金面压力或进一步抬升，

国金基金：中长期贷款增加3828亿元，