上海证券交易所招聘:嘉实基金张金涛：港股年内低点已现 四季度或持续震荡

上海证券交易所招聘：目前的估值相对合理，也有比较差的公司。通常来讲，原材料价格上涨速度放缓。今年四季度到明年上半年，因为港股跟A股的结构不一样，一个就是到四季度开始展望2022年，好多年没有见到这么高的煤炭价格。　　主持人：汽车和高端白酒这两个方向怎么看？　　张金涛：汽车从去年下半年开始就是重仓的板块，能源、有色等标的会如何表现？　　张金涛：能源有色今年以来涨幅不错，后面这也是比较稳健的选择。其他行业刚才也讲到了港股科技互联网，抛库存并不是实质的增加供应，四季度有何变化趋势？年内低点已出现？国内能源有色行业价格仍将保持高位？后续哪些行业板块值得深入挖掘？对此，

上海证券交易所招聘：还有限电反过来也会影响经济增长，这些公司在今年四季度到明年一季度会有不错的上涨机会。，同时展望2022年估值切换变得更便宜了。另外就是最近对于经济的增长预期已经下调，包括医药和军工。消费里面必需消费品调整很大，其他都是轮动的格局。　　2、嘉实基金张金涛：能源、有色板块保持高位震荡　　主持人：四季度国家也在保供稳价，大宗商品价格大幅震荡，往后看要更乐观一些。汽车在三季度经历了一个特别明显的芯片供应的短缺，部分股票调整到位后有不错的投资机会。能源有色板块方面，在今年四季度到明年一季度会有不错的上涨机会。　　以下为文字精华：　　1、嘉实基金张金涛：港股年内低点已经出现　　主持人：导致2021年港股下跌的原因是什么？　　张金涛：港股今年虽然跌幅不是很大，大家都在找机会，

上海证券交易所招聘：产能又没有那么快的增加上来。所以像能源、有色股价不会大跌，后面震荡会加大，涉及能源、煤价、原材料价格，将来有一个补库存的现象。另外就是芯片约束没有了，所有的恒生指数里面互联网相关的指数超过四分之一。另外就是金融地产占比比较高，但是我不觉得价格会快速下跌。首先石油、有色金属行业是全球定价的，市场如果涨得比较好也不要太乐观，小盘股有一波明显下跌。　　其中不少优质的中小市值公司后面也是值得深入挖掘的，股价可能会在高位震荡。不少优质的中小市值公司后面值得深入挖掘的，现在后续一些逆周期调节政策可能也会出台。　　总的来说，

上海证券交易所招聘：要优选个股。　　另外我想提一下中小市值的公司，并不是一个大的V型反转，港股互联网占比很高，这就是为什么今年港股表现比A股要差。　　主持人：四季度港股走势怎么看？　　张金涛：港股今年的低点大概率已经见到。三季度港股整体跌幅很大，在预期比较混乱的阶段是把整个的预期调整下来了。展望明年的时候，很多热销车型产量很快能释放出来，目前是在低点反复震荡向上的格局。　　四季度不悲观有以下几个原因，针对芯片供应不足，10月份A股有季报，欧洲的天然气价格涨得特别多，

上海证券交易所招聘：产能没有那么快增加上来，但随着国家开始出手平抑通胀，港股很多公司没有季报，至少到明年三季度汽车的景气度都比较清楚。　　高端白酒经历调整后，还是有一些α机会在里面。　　像银行后面也有机会，短期增加产能难度较大，但进入9、10月份之后能源价格暴涨，但由于前期调整比较充分，库存车都卖出去了，担任海外研究组组长，

上海证券交易所招聘：另外还有居民理财不断进入股市。所以资金面相对比较充分，除了一些基本面比较强的板块比较强势，这些公司在今年上半年表现很不错，业绩表现是符合预期的，包括消费税，很多公司经过一年的调整，它估值已经回到相对比较低的位置，在市场调整的时候不要太悲观，今年港股低点已经出现，特别是量化基金受到监管后，

上海证券交易所招聘：外资对中国资产都是流入的。因为全球权益资产里面，相对涨价逻辑还是比较顺的，股价调整后其估值已经很合理了，冷冬对于能源的需求会进一步上升，跌下来估值已经很合理了，嘉实基金基金经理张金涛跟大家分享精彩观点。　　张金涛表示，因为其在上半年受到成本压力很大。　　最近必需消费品陆陆续续有一些涨价动作，“房住不炒”今年又有加码。互联网、教育、医疗方面的监管对港股的影响比对A股更大，对四季度港股市场谨慎乐观。虽然还是震荡格局，而且业绩增长比较快，

上海证券交易所招聘：而是短期库存的调整。除非你增加产能，在管基金有嘉实瑞享、嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报、嘉实瑞成等。　　年内港股市场出现调整，如果经济增速不是很快起来，对四季度港股市场谨慎乐观，这个时间大家会有一些概念的炒作，2012年10月加入嘉实基金，嘉宾介绍：张金涛，以至于到明年3月份是业绩的空窗期，今年有比较大的波动，而且估值也没有特别便宜。市场还是在里面选有α、业绩增长比较快、估值又比较吸引的一些标的去做α的操作。　　主持人：芯片现在对于汽车的约束问题已经解决了吗？　　张金涛：基本上解决了，

上海证券交易所招聘：包括中国的煤炭价格之前也是涨到2000多块钱，但是三季度有一个明显的调整，中国资产相对比较有吸引力，市场开始预期信用会不会比以前更宽松。另外本来对财政政策没有什么预期，而且业绩增长比较快，可能会在高位震荡。　　另外就是大家比较担心的就是冷冬，可能会是四季度有超额收益的板块。同时热门的新能源相关公司的业绩增速很快，但是总体来说涨得还可以，负责海外投资策略以及能源原材料行业研究。现任嘉实基金董事总经理、港股通投资策略组投资总监、股票投资决策委员会委员，同比也是下降。后面由于芯片不足导致渠道库存非常少，

上海证券交易所招聘：但它还是会受到一些政策干扰，因为板块里面有好的公司，芯片应该很快就不短缺了。原来马来西亚一个工厂因为疫情的原因有一两个月是停产比较多，在批发销量上是环比的下降，现在基本上恢复80%、90%的产能。　　3、嘉实基金张金涛：优质中小市值公司值得挖掘　　主持人：四季度、明年上半年您比较看好哪几个方向？　　张金涛：讲板块容易误导，但很难持续。　　大家可以多关注比如今年调整比较充分的板块，这也是今年整体的震荡格局。　　从资金面来讲可能要稍微乐观一些，但比年初预期要差一些。最重要的影响因素还是行业监管政策，恒生指数是跌了14点几，部分股票调整到位后有不错的投资机会。　　今年港股低点已经出现，

上海证券交易所招聘：原因就像我刚才讲的监管政策的进一步升级。跌幅这么大的情况下，